Anthropic ya ha enseñado sus cuentas. La empresa detrás de Claude presentó el lunes 26 de octubre el formulario S-1 ante la SEC, el regulador bursátil de Estados Unidos, para salir a bolsa en el Nasdaq con el símbolo ANT. El documento revela un crecimiento casi sin precedentes, con 16.286 millones de dólares de ingresos en el primer semestre de 2026, pero también una pérdida contable gigantesca y compromisos de cómputo que se cuentan por cientos de miles de millones. Y deja un detalle que interesa mucho al marketing: no hay ni rastro de publicidad en su modelo de negocio.
Ingresos multiplicados por 14 en un año
Según los datos del prospecto que recogen PPC Land y VentureBeat, Anthropic facturó 16.286 millones de dólares entre enero y junio de 2026, frente a 1.163 millones en el mismo periodo de 2025. Por trimestres, pasó de 4.731 millones en el primero a 11.555 millones en el segundo. Para tener perspectiva, en todo 2025 ingresó 4.585 millones, en 2024 se quedó en 386 millones y en 2023 apenas sumó 41 millones.
El segundo trimestre fue, además, el primero con beneficio operativo: 974 millones de dólares. Aun así, el semestre se cerró con una pérdida operativa de unos 693 millones. La cifra que más llama la atención es otra: una pérdida neta de 80.748 millones. Según el documento, 72.388 millones de esa cantidad corresponden a cambios no monetarios en el valor de bonos convertibles y otros instrumentos, que se disparan precisamente porque la valoración de la empresa ha subido.
La caja tampoco es pequeña. A 30 de junio, Anthropic contaba con 131.651 millones de dólares entre efectivo e inversiones a corto plazo, y una plantilla de unas 5.300 personas.
Más clientes grandes y una dependencia clara de la nube
El negocio es sobre todo empresarial. A 30 de septiembre, más de 11.900 clientes habían generado más de 100.000 dólares de ingresos, frente a unos 950 un año antes. Más de 1.900 superaban el millón de dólares y unos 250 pasaban de los 10 millones. Según Adweek, los cinco mayores clientes suman alrededor del 25 % de los ingresos de los nueve primeros meses, aunque ninguno supera el 10 % por sí solo.
Hay otro dato relevante: cerca del 48 % de los ingresos del semestre llegó a través de los marketplaces de Amazon, Google y Microsoft. Es decir, los mismos gigantes que compiten con Anthropic en IA son a la vez sus socios comerciales, sus proveedores de cómputo y, en algunos casos, sus financiadores.
Y ahí está el gran compromiso de la compañía. El S-1 recoge mínimos contractuales de cómputo por 269.400 millones de dólares: 114.500 millones con Google Cloud, 110.000 millones con Amazon y 44.900 millones con Microsoft Azure. Fuera de esa cifra quedan unos 161.200 millones en arrendamientos de chips de Broadcom y hasta 120.500 millones con SpaceXAI.
Valoración de hasta 2 billones y control de los fundadores
El prospecto deja en blanco el precio y el número de acciones. Según The Wall Street Journal, Anthropic podría recaudar 100.000 millones de dólares o más con una valoración de entre 1,5 y 2 billones, y empezar a cotizar en la segunda mitad de noviembre. La operación la coordinan 22 bancos liderados por Goldman Sachs y Morgan Stanley. En mayo, su última ronda privada la valoró en 965.000 millones.
El control seguirá en casa. Una sociedad de los siete cofundadores tendrá el 50,1 % de los votos en la mayoría de asuntos, y el Long-Term Benefit Trust, un fideicomiso independiente, elegirá a la mayoría del consejo. Entre los riesgos, el documento cita una investigación de la FTC abierta en octubre, varios litigios por derechos de autor y la posibilidad de que un incidente grave de IA supere la capacidad del sector asegurador.
Sin anuncios: el contraste con ChatGPT
Para el sector del marketing, el detalle más llamativo es lo que falta. Según MediaPost, el S-1 no menciona la publicidad como modelo de negocio: no hay nivel gratuito con anuncios, respuestas patrocinadas ni productos de audiencia. Encaja con el compromiso público que Anthropic hizo en febrero de mantener Claude sin anuncios en todos sus planes.
OpenAI va por el camino contrario. ChatGPT lanzó sus anuncios en Estados Unidos el 9 de febrero de 2026 y superó un ritmo anualizado de 1.000 millones de dólares a finales de agosto. OpenAI presentó su solicitud confidencial para salir a bolsa en junio, pero, según Adweek, no se espera que cotice hasta 2027, así que Anthropic podría ser el primer gran laboratorio de IA estadounidense en llegar al parqué.
Para marcas y agencias, la conclusión práctica es clara: los dos grandes asistentes conversacionales van a jugar con reglas distintas. En ChatGPT habrá espacio para comprar visibilidad; en Claude, por ahora, solo cuenta aparecer en las fuentes y en las respuestas de forma orgánica. Y con cientos de miles de millones comprometidos en cómputo, la presión por convertir ese crecimiento en beneficio será enorme.